Инверсия кривой доходности, когда краткосрочная доходность превышает долгосрочную, заставила многих аналитиков опасаться рецессии.

В пятницу доходность 3-месячных казначейских облигаций превысила 10-летнюю, впервые с 2007-го. S&P потерял 2% за день, максимум с 3-го января.

Традиционно кривая доходности демонстрирует восходящий паттерн, так как долгосрочные бумаги предлагают более высокую доходность, чем краткосрочные.

Ровная кривая говорит о том, что процентные ставки одинаковы, а инвертированная означает, что долгосрочная доходность ниже краткосрочной.С 1960-го инверсия кривой доходности была предвестником рецессий в США.

Стратег Morgan Stanley Майкл Уилсон утверждает, что инвесторы должны сохранять оборонную позицию.

Том Порчелли, главный экономист RBC утверждает, что риск, связанный с инверсией кривой доходности, не рецессионный, а влечет за собой «пузыри» активов.

Текущая инверсия не отвечает историческому паттерну, когда внутренние инвесторы толкают вниз долгосрочные ставки, из-за опасений в отношении краткосрочной экономической турбулентности.

«Проблема этой инверсии в том, что кривая доходности отражает не курс экономического роста в США, а картину в мире, в целом.

Доходность стала зависеть от динамики мирового роста и стала связанной с низкими или отрицательными ставками за рубежом. Это значит, что США в силах финансировать относительно уверенные темпы роста при искусственно ограниченных процентных ставках.

Рецессия не последует за этой инверсией, так как здоровая экономика США будет по-прежнему получать поддержку от низких долгосрочных ставок, стимулируя активность в жилищном секторе и кредитовании, что может повлечь за собой «пузырь» активов.

«Судя по всему, эта динамика грозит «пузырем», а не рецессией», — заключает Порчелли.

Наталья Волобоева, Take-profit.org

Источник: take-profit.org